“这个市场谁赚的多不重要，比的是谁更长久”

　　“纽约的帝国大厦晓得吧，从底下跑到屋顶，要一个钟头，从屋顶跳下来只要八点八秒，这就是股票。想从股票上赚钱，先要学会输”

　　“外行看门面，内行看后门”

　　“大暑之后必有大寒”

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　　随着电视剧《繁花》的热播，剧中关于股市的台词金句也风靡起来。

　　《繁花》瞄准了二十世纪八九十年代的上海滩，改革开放初期，中国经济体制迎来了大变革，一些企业开始探索股份制，资本市场上关于股债发行、证券交易场所的探索也在同步进行。

　　那些闪着金光的日子，承载着初入资本市场者的梦想，他们是第一批吃螃蟹的人，中国资本市场的创业者，赶上时代快车的一批乘客。

　　剧中出现了许多与资本市场相关的情节，例如“老八股”、首家股票交易柜台、资本市场并购第一案“宝延风波”、外汇并轨等，在现实中都有真实的案例，且看小编细细扒来。

“老八股”与证券交易所

　　《繁花》第一集中介绍了上海证券交易所开业当天的情景。上交所的诞生，是我国集中交易的证券市场规范化、标准化的开端。剧集中屏幕上的瀛洲实业、臻空电子、爱思电子等，实际上与现实中上交所首批挂牌交易的股票相对应。

《繁花》剧中画面

中国证券博物馆藏品

　　1990年12月19日，上交所开业当天挂牌交易八只股票，分别是延中实业、真空电子、爱使股份、飞乐音响、飞乐股份、申华实业、浙江凤凰、豫园商城，也就是俗称的“老八股”。

　　上交所有沪市“老八股”，深交所也有深圳“老五股”，深交所试营业之初，挂牌交易的有五只股票，为深发展、深万科、深金田、深安达、深原野。

　　第一代股民进场，股市不设任何职业门槛，有门路者携资入市便可以参与其中，参与财富的重新分配——当然，风险自负。如《繁花》剧中台词所言：“机会面前人人平等，抓住了机会就有可能改变人生。有人乘风而起，有人半日归零。”

　　《繁花》一剧的证券顾问、资深股评人应健中在剧中客串了“股评家”一角。

　　至于“宝总舰队”也可找到时代原型。上海滩那些敢于吃螃蟹的“原始股民”，常以1986年9月26日开业的早期交易柜台——位于西康路101号的中国工商银行上海信托投资公司静安证券营业部为中心，在附近寻得各自相对固定的据点。为进入“大户室”、取得交易的优先权，有些散户股民就会自发整编成“联合舰队”，抱团行动。白天一起炒股，晚上交流信息、分析局势，中间就在证券交易场所附近用“工作餐”。“舰队”成员之间提包往来，在小饭桌上倾倒沉甸甸的现金，成大事不拘小节。

　　《繁花》中，“宝总舰队”的固定据点就在乍浦路的小乐惠饭店。

股票认购证和西康路101号

　　剧中，阿宝拿到了一张认购证，才能顺利买到“电真空”股票，华丽蜕变成宝总。

《繁花》剧中画面

　　1992年发售的上海股票认购证，相当于投资者进入股市认购新股的门票，由申银证券、万国证券、海通证券公司联合发行，每份收费30元，摇号中签才能认购股票。

　　剧中，爷叔给了阿宝一张纸，上面写着西康路101号。就是在这个地方，阿宝赚到了来自股市的第一桶金。

中国证券博物馆陈设

　　剧中有这样的一段旁白：1984年11月，国家发行了新中国的第一只股票，到了1987年上半年，全上海只发行了四只股票，当时证券交易所还没有成立，买卖只能在西康路101号的柜台。

　　西康路101号是工商银行上海信托投资公司静安证券营业部，这个营业部于1986年9月在南京西路上开业，由一家理发店改造而成，营业面积仅10平方米左右，代理延中实业与飞乐音响两只股票买卖，营业部实行现金交易，按成交金额收取3%的代理手续费，是我国第一家股票交易柜台。

　　开业4个月后，由于静安证券营业部面积太小，就搬到了西康路101号。

涨跌幅不设限和“T+0”

　　“1992年的上海，霓虹养眼，万花如海；股票是最新的热点……机会面前人人平等，抓住了机会就有可能改变人生。有人乘风而起，有人半日归零。”为何《繁花》中的发根、A先生等人在股市中经历惨败，一夜之间股价暴跌？

中国证券博物馆陈设

　　1992年5月的上海，上交所取消了涨跌幅限制并率先尝试实行了“T+0”回转交易，在当时的交易规则下，股价可能一日之间一泻千里，发生恶意炒作行为。1996年12月，我国正式确立10%的涨跌幅限制范围，即在一个交易日内，除上市首日，证券的交易价格相对上一交易日收市价格的涨跌幅度不得超过10%。

　　随着我国资本市场监管制度日益完善，股票市场也在不断健全发展。2023年“全面注册制”改革正式落地，交易制度方面，主板首次公开发行上市的股票，上市后的前五个交易日将不设价格涨跌幅限制，第6个交易日起，主板涨跌幅限制仍为10%，保持不变；科创板、创业板新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，涨跌幅限制由10%放宽到20%。

“宝延风波”与投资者保护

　　电视剧《繁花》中，第20集到22集讲述的“宝瀛事件”令很多观众大呼过瘾。

　　在剧中，这是强总率领的南国投瞄准股权结构分散的“三无股”（无国家股、无法人股、无外资股），一番布局炒作，在沪市取得一席之地的关键一役，也让及时调头跟进的“宝总舰队”获利颇丰。现实中与此对应的，则是发生在上海延中实业与深圳宝安集团之间的收购战，史称“宝延风波”，是新中国证券市场上的第一起并购事件。

　　《繁花》中，被南国投瞄准的“三无股”瀛洲实业。

　　剧中100601“瀛洲实业”的原型，为沪市“老八股”之一、股票代码600601的延中实业。1992年底，上海延中实业股份有限责任公司共有股本3000万股，每股面值1元人民币，其中法人股占9%，社会公众股高达91%。而“宝龙公司”的原型深圳宝安企业（集团）股份有限公司，则是深圳的老牌上市公司。

　　1993年9月13日，宝安集团旗下的宝安上海公司，及其关联企业宝安华阳保健品公司、深圳龙岗宝灵电子灯饰公司，开始分头在二级市场收购延中股票，到9月29日，三家“宝安系”公司已分别持有延中实业4.56%、4.52%和1.57%的股份，总额达到10.65%；9月30日，这一持股比例更跃升至近16%，此时宝安公司才举牌公告称，已持有延中实业流通在外的5%以上股份。延中实业的管理层猛然发现企业有易主风险，立即筹措资金计划“反收购”，夺回控股地位。在此过程中，延中实业的股价不断抬高。

　　剧版《繁花》中，上海散户股民被重仓瀛洲实业的蔡司令鼓动，纷纷投入这场对抗深圳资本收购行为的“上海保卫战”。只不过，宝总、蔡司令等人知道深浅，在涨势犹在时“落袋为安”，一味跟风买进瀛洲股票的小投资者金老板，却在高位被深套。

　　现实中的延中实业，在收购战后，曾向监管机构诉称宝安公司违规、系恶意收购。因为按照1993年4月颁布施行的《股票发行与交易管理暂行条例》，通过市场方式收购上市公司股份的，收购目标股份直接或间接达到5%就应当公告，随后每收购2%就应公告一次，每次还必须间隔一段时间，才可以继续收购。但“宝安系”的打法却是，通过较为隐蔽的关联方一致行动，迅速完成了近16%股份的收购，涉嫌规避法规及市场监管。

　　1993年10月，证监会、上海证管办、上交所对这起收购案例展开联合调查。最终，对未按照法律法规履行收购信息披露义务的宝安上海公司予以警告处分，并罚款100万元；对其关联方宝安华阳保健品公司和深圳龙岗宝灵电子灯饰公司给予警告处分。但“宝安系”对延中股份的收购行为，被认定为“有效”。

　　调查中还发现，宝安收购战的服务机构之一、中国农业银行襄樊市信托投资公司上海证券业务部，在得知内幕信息之后大规模购入、随后高价抛出延中股票获益，所用资金还违法挪用了客户存入的保证金，损害了客户利益。根据有关证券法规，该机构在此过程中所获盈利1671万余元人民币，及现存延中股票余额5300股的潜在市场收益，均被认定为非法所得，予以处罚及没收。

　　历史上的延中实业，被深圳宝安成功入主之后，又被北大方正在二级市场举牌收购。如今的600601，已经更名为“方正科技”。

　　这一事件及其衍生风波，也给我国资本市场监管带来了深刻的启示。2019年修订的《证券法》，对收购上市公司行为有了更明确、详尽的披露规范，成为监管机构进一步加强投资者权益保护的标志。

1994年外汇体制改革

　　剧中，离开外滩27号外贸公司的汪小姐决定创业，并在1994年成功地用一张沃尔玛牛仔裤的外贸单子一举成为业内传奇。

《繁花》海报

　　1994年1月1日，我国进行外汇体制改革，实行人民币官方汇率和外汇调剂市场汇率并轨，建立统一的银行间外汇市场。在实行外汇并轨之前，20世纪80年代，外汇调剂市场中人民币兑美元的汇率高于官方汇价市场；1994年汇率并轨改革后，人民币兑美元的官方汇价从5.7:1调整为8.7:1，统一以市场汇率作为汇率水平。

　　统一的银行间外汇市场在我国外汇体制改革中发挥了重要作用。随着我国社会主义市场经济体制的建立和不断完善，进一步发挥外汇市场在价格发现、有效配置资源和管理风险上的作用更加突出，迫切需要加快银行间外汇市场的建设，推动市场的发展。